تضع ستيفل توقعاتها لعام 2026 المتقلب، متوقعة أن يتداول مؤشر S&P 500 ضمن نطاق 6,500 إلى 7,500 العام المقبل مع استمرار عدم اليقين الاقتصادي الكلي.
في أحدث تحديث استراتيجي، قال المحلل باري بانيستر إن الشركة تقترب من العام من خلال موازنة “إمكانات الصعود مقابل مخاطر الهبوط” بعد ما وصفته بأنه “وقوع في فخ الدب” في أعقاب التحول في التعريفات في أبريل 2025.
على الجانب الإيجابي، تجادل ستيفل بأن نمو أرباح S&P 500 في النطاق المنخفض من الأرقام المزدوجة في عام 2026، إلى جانب “انكماش مضاعف واحد فقط لمضاعف ربحية S&P 500 العادي”، سيرفع المؤشر إلى حوالي 7,500، أو “ما يزيد قليلاً عن +9%”.
ويلاحظ المحللون أن مكسبًا بنسبة 9% سيكون “مجرد متوسط المكاسب السنوية لأسعار S&P 500 في الستين عامًا الماضية”.
وأوضح بانيستر أن هذا السيناريو يفترض أن الأرباح من الشركات الدورية غير التكنولوجية، التي كانت تحت الضغط، ستبدأ أخيرًا في الظهور.
ومع ذلك، تحدد الشركة أيضًا حالة هبوط واضحة. مع تشكيل الاستهلاك الشخصي الحقيقي 68% من الناتج المحلي الإجمالي، تحذر ستيفل من أن المستهلك يظل “كبيرًا جدًا بحيث لا يمكن تعويضه بنفقات الذكاء الاصطناعي الرأسمالية” إذا تراجع الإنفاق.
يخصص المحللون احتمالية ركود بنسبة 25%، مما قد يدفع مؤشر S&P 500 إلى 6,500، أو حوالي -5% من المستويات الحالية.
ويحذرون من أن “سوق العمل يبدو هشًا في عام 2026″، وأن التراجع في الطلب قد يكشف عن نقاط ضعف مخفية بسبب تباطؤ نمو عرض العمالة.
كما تشير ستيفل إلى مخاطر التقييم، حيث كتبت أن “مضاعف الربحية لا يهم… حتى يصبح [الشيء] الوحيد المهم”، مشيرة إلى أن الأصول المضاربة قد “انهارت بالفعل”.
في ظل هذه الخلفية، توصي الشركة بالتحوط من التعرض للشركات التكنولوجية الكبرى من خلال قطاعات النمو الدفاعي والقيمة الدفاعية مثل الرعاية الصحية والسلع الأساسية والذهب.